Koruna v květnu dosáhla nových rekordů. K euru posílila na 28,11 CZK/EUR a k dolaru na 21,78 CZK/USD. Měny středoevropských zemí se staly alternativou k dolaru, nejžádanější z nich přitom byla právě česká koruna. Zlotý a slovenská koruna za poslední měsíc k euru oslabily, s korunou udržel krok pouze forint. Nahoru tlačí korunu komparativně příznivý makroekonomický vývoj v České republice, která se stává středoevropským hospodářským tygrem. Například průmyslová výroba rostla podle posledních zpráv v březnu nejrychleji za posledních pět let (+17,9 %), březnová obchodní bilance skončila v ještě vyšším přebytku než únorová, nezaměstnanost v dubnu poklesla na 8,3 % a inflace ve stejném měsíci stagnovala na 2,8 %. Co se týče nově zveřejněných předpovědí růstu HDP, nejvíce optimistický je zřejmě díky předvolebnímu rozpoložení premiér Paroubek.
| Odhad růstu HDP v roce 2006 (%) |
|
| MF |
5,6 |
| ČNB |
5,4-6,9 |
| Trh - banky a investiční společnosti (konsensus) |
4,8 – 6,7 (5,9) |
| Patria |
6,9 |
| MMF |
5,5 |
| OECD |
5,7 |
| Premiér Paroubek |
7,0 -7,5 |
U příležitosti růstu koruny na nové rekordy řekl ve středu 17. května vicepremiér pro ekonomiku Jiří Havel, že „skvělé výsledky ekonomiky vedou až k příliš silné euforii na finančním trhu..., koruna je tak nyní o 3 až 4 procenta nadhodnocená." Tento poněkud vágní výrok však zřejmě nebyl míněn jako verbální intervence a koruna na něj nijak nereagovala.
Za potenciálně negativní faktor pro korunu považujeme odklad realizace investice automobilky Hyundai v Nošovicích. Objevily se však i první zprávy o novém investorovi (Hitachi a Masthushita) v zóně na Žatecku, který by měl v Česku „utratit“ skoro stejný objem prostředků jako Hyundai. Přestože je běžný účet platební bilance stále v přebytku, reálnou hrozbou pro kurz koruny bude především negativní vývoj bilance výnosů, jejíž schodek se v březnu dále prohloubil a bude se s nárůstem objemu repatriovaných zisků koncem roku jen přiostřovat.
V červnu bude kurz koruny determinován nikoliv výhradně volbami do Poslanecké sněmovny, ale opět bude hrát dominantní roli sentiment globálních investorů, resp. vývoj eurodolarového trhu. Americký Fed sice zvýšil sazby o 25 bps na 5,00 % a indikoval další zpřísnění měnové politiky, to ale dolaru pomohlo jen krátkodobě korigovat sestupnou dráhu, na které se nachází. Investoři si uvědomují, že úroky v USA neporostou do nebe a že země má problémy s obřím deficitem zahraničního obchodu a federálního rozpočtu. Dolar slábne za tiché podpory administrativy USA. Přestože ministr financí Snow zopakoval mantru, že silný dolar je v zájmu země, od washingtonského jednání G7 Spojené státy nepřímo tlačí na asijské země (Čína, Japonsko), aby zpružnily (nechaly zhodnotit) své měny k dolaru. Podle investiční banky Merrill Lynch panuje mezi investory největší pesimismus na dolar za posledních pět let, takže se můžeme brzy dočkat pádu americké měny přes 1,3000 USD/EUR.
Pokles dolaru a pozitivní makroekonomické zprávy by měly v červnu pozitivně působit na korunu, jejíž kurz očekáváme v pásmu 28,00 až 28,50 CZK/EUR. Také k dolaru by mohla česká měna lámat další rekordy a podívat se pod 21,70 CZK/USD. Turistická sezóna a prázdninové obchodování by ale mělo koncem měsíce na trhy přinést klidnější atmosféru a kurz by se měl stabilizovat spíše na slabších úrovních odhadovaného pásma.
Autor je analytikem Patra Online.