FinExpert.e15.cz

Měnové riziko aneb postrach cizoměnových investic I

Tento článek ve stručnosti pojednává o tom, jak měnové riziko může „zatočit“ s výnosností cizoměnové investice.

Měnové riziko je v teorii označováno jako neočekávaná změna měnového kurzu. S měnovým rizikem se v posledních letech velmi často potýkají i drobní investoři, pokud investují do cizoměnových finančních aktiv. Z pohledu českého investora se při určitém zjednodušení jedná o investice např. do cenných papírů, které jsou denominovány v USD nebo EUR či v jiné cizí měně. Zhodnocení CZK vůči dané cizí měně poté snižuje výnosnost investice do daného cizoměnového finančního aktiva počítané v CZK a naopak, to znamená, že znehodnocení CZK vůči této měně výnosnost této investice zvyšuje. Zjednodušeně řečeno, měnové riziko podstupujeme v tom případě, pokud počítáme, kolik jsme vydělali, v jedné měně a investujeme přitom v jiné měně. Na první pohled se zdá být vše jasné, ale na druhý pohled už může být trochu problém s tím určit, ve které měně skutečně investujeme.

Problém s určením rizikového měnového kurzu

Měnové riziko je dáno změnou příslušného měnového kurzu v období trvání investice do cizoměnového aktiva. Příslušným měnovým kurzem je poté referenční měna investora vůči měně denominace cizoměnového aktiva.

  • Referenční měna je při určitém zjednodušení ta měna, ve které bude investor spotřebovávat výnosy z dané investice. V případě českého investora se tedy jedná obvykle o CZK

  •  Určit ovšem správnou měnu, ve které je ve skutečnosti investováno, není vůbec jednoduché, což si ukážeme na následujícím příkladě. V současné době jsou hojně propagovány investiční certifikáty, které jsou v drtivé většině případů denominovány v EUR. Pokud ovšem podkladovým aktivem eurového investičního certifikátu je japonský akciový index, který je denominován v JPY, není příslušným měnovým kurzem ovlivňujícím korunovou výnosnost investice do tohoto certifikátu měnový kurz CZK/EUR, ale kurz CZK/JPY. 

Měnové riziko v reálné situaci

Jak může měnové riziko ovlivnit výnosnost investice do cizoměnového aktiva lze demonstrovat na příkladě měnového kurzu CZK/USD. V posledních dvou letech dochází k  silnějšímu posilování CZK vůči USD. Americký dolar oslabuje v posledním období obecně takřka vůči všem měnám, a to zejména z důvodu záporné obchodní bilance USA, která je mimochodem největší na celém světě, nízkým úrokovým sazbám, které v letech 2003 a 2004 mimochodem dosáhly v USA svého 45letého minima a také krizi hypoteční úvěrů, která částečně zasáhla i evropský finanční trh a způsobila další odliv kapitálu z USA či obecně určitou nedůvěru investorů v americký finanční trh. Dále se v roce 2008 neočekávají pro americkou ekonomiku zrovna růžové vyhlídky. CZK vůči USD posílila v průběhu posledních dvou let mezi 14 % -- 15 % za rok, což za 2 roky činilo posílení o cca 27 %. Pokud by český investor investoval do nikterak závratně rizikového finančního aktiva denominovaného v USD, jehož výnosnost činí např. 10 % p.a., což je mimochodem velice slušný výnos, odpovídá to 2leté výnosnosti v USD ve výši cca 21 %. Z pohledu tohoto investora se při přepočtu do CZK bude ovšem jednat o ztrátu za 2 roky ve výši cca 11,6 % z investované korunové částky. Konkrétní způsob výpočtu bude osvětlen v jednom z následujících článků.

Zajištění proti měnovému riziku

Proti měnovému riziku se lze ovšem zajistit standardními finančními nástroji. Tyto nástroje ovšem nejsou obecně určeny pro drobné investory, jelikož se obvykle jedná o nástroje, kde je obvykle stanovena minimální zajišťovaná částka, která bývá pro českého investora nedostupná, či se jedná o další překážky. Drobný investor může ovšem vyhledávat takové finanční nástroje, které, i když jsou denominované v cizí měně, jsou určitým způsobem zajištěny proti měnovému riziku. Může se jednat o investice do podílových fondů, kde jejich správcové provádějí zajištění proti měnovému riziku nebo např. o investice do tzv. quanto investičních certifikátů. Je ovšem nutné si uvědomit, že takové zajištění není zadarmo a náklady na toto zajištění se projeví v poplatcích či v různých maržích. Opět tedy platí, že každá „legrace“ něco stojí.

 

Další článek


 

Související články

 


Další články

Mzdová kalkulačka

Student
Držitel průkazu ZTP/P
Invalidita 1. nebo 2. stupně
Invalidita 3. stupně
Penze / rodičovská dovolená

Nejčastější podvodné věty podomních prodejců

Nejčastější podvodné věty podomních prodejců

Jak se bránit lživým taktikám podomních prodejců? více

EuroEUREUR27.030 Kč-0.055 %
Americký dolarUSDUSD24.324 Kč-0.238 %
Britská libraGBPGBP32.014 Kč-0.275 %
Japonský jenJPYJPY23.533 Kč1.045 %
Chorvatská kunaHRKHRK3.610 Kč-0.083 %
více...
PX883.050-0.47 %
CETV56.200-0.97 %
ČEZ457.700-2.41 %
Erste Bank643.6001.32 %
Fortuna89.8501.01 %
více...
Meziroční změna HDP4,50%3Q / 15
Míra nezaměstnanosti6,40%k 1. 1. 16
Meziroční inflace0,60%k 1. 1. 16
Průměrná hrubá mzda26 072 Kč3Q / 15
Meziroční růst průmyslu-1,70%k 1. 12. 15
více