FinExpert.e15.cz

Měnové riziko aneb postrach cizoměnových investic I

Tento článek ve stručnosti pojednává o tom, jak měnové riziko může „zatočit“ s výnosností cizoměnové investice.

Měnové riziko je v teorii označováno jako neočekávaná změna měnového kurzu. S měnovým rizikem se v posledních letech velmi často potýkají i drobní investoři, pokud investují do cizoměnových finančních aktiv. Z pohledu českého investora se při určitém zjednodušení jedná o investice např. do cenných papírů, které jsou denominovány v USD nebo EUR či v jiné cizí měně. Zhodnocení CZK vůči dané cizí měně poté snižuje výnosnost investice do daného cizoměnového finančního aktiva počítané v CZK a naopak, to znamená, že znehodnocení CZK vůči této měně výnosnost této investice zvyšuje. Zjednodušeně řečeno, měnové riziko podstupujeme v tom případě, pokud počítáme, kolik jsme vydělali, v jedné měně a investujeme přitom v jiné měně. Na první pohled se zdá být vše jasné, ale na druhý pohled už může být trochu problém s tím určit, ve které měně skutečně investujeme.

Problém s určením rizikového měnového kurzu

Měnové riziko je dáno změnou příslušného měnového kurzu v období trvání investice do cizoměnového aktiva. Příslušným měnovým kurzem je poté referenční měna investora vůči měně denominace cizoměnového aktiva.

  • Referenční měna je při určitém zjednodušení ta měna, ve které bude investor spotřebovávat výnosy z dané investice. V případě českého investora se tedy jedná obvykle o CZK

  •  Určit ovšem správnou měnu, ve které je ve skutečnosti investováno, není vůbec jednoduché, což si ukážeme na následujícím příkladě. V současné době jsou hojně propagovány investiční certifikáty, které jsou v drtivé většině případů denominovány v EUR. Pokud ovšem podkladovým aktivem eurového investičního certifikátu je japonský akciový index, který je denominován v JPY, není příslušným měnovým kurzem ovlivňujícím korunovou výnosnost investice do tohoto certifikátu měnový kurz CZK/EUR, ale kurz CZK/JPY. 

Měnové riziko v reálné situaci

Jak může měnové riziko ovlivnit výnosnost investice do cizoměnového aktiva lze demonstrovat na příkladě měnového kurzu CZK/USD. V posledních dvou letech dochází k  silnějšímu posilování CZK vůči USD. Americký dolar oslabuje v posledním období obecně takřka vůči všem měnám, a to zejména z důvodu záporné obchodní bilance USA, která je mimochodem největší na celém světě, nízkým úrokovým sazbám, které v letech 2003 a 2004 mimochodem dosáhly v USA svého 45letého minima a také krizi hypoteční úvěrů, která částečně zasáhla i evropský finanční trh a způsobila další odliv kapitálu z USA či obecně určitou nedůvěru investorů v americký finanční trh. Dále se v roce 2008 neočekávají pro americkou ekonomiku zrovna růžové vyhlídky. CZK vůči USD posílila v průběhu posledních dvou let mezi 14 % -- 15 % za rok, což za 2 roky činilo posílení o cca 27 %. Pokud by český investor investoval do nikterak závratně rizikového finančního aktiva denominovaného v USD, jehož výnosnost činí např. 10 % p.a., což je mimochodem velice slušný výnos, odpovídá to 2leté výnosnosti v USD ve výši cca 21 %. Z pohledu tohoto investora se při přepočtu do CZK bude ovšem jednat o ztrátu za 2 roky ve výši cca 11,6 % z investované korunové částky. Konkrétní způsob výpočtu bude osvětlen v jednom z následujících článků.

Zajištění proti měnovému riziku

Proti měnovému riziku se lze ovšem zajistit standardními finančními nástroji. Tyto nástroje ovšem nejsou obecně určeny pro drobné investory, jelikož se obvykle jedná o nástroje, kde je obvykle stanovena minimální zajišťovaná částka, která bývá pro českého investora nedostupná, či se jedná o další překážky. Drobný investor může ovšem vyhledávat takové finanční nástroje, které, i když jsou denominované v cizí měně, jsou určitým způsobem zajištěny proti měnovému riziku. Může se jednat o investice do podílových fondů, kde jejich správcové provádějí zajištění proti měnovému riziku nebo např. o investice do tzv. quanto investičních certifikátů. Je ovšem nutné si uvědomit, že takové zajištění není zadarmo a náklady na toto zajištění se projeví v poplatcích či v různých maržích. Opět tedy platí, že každá „legrace“ něco stojí.

 

Další článek


 

Související články

 


Další články

Chorvatsko volá! Na kolik vás letos vyjde dovolená?

Chorvatsko volá! Na kolik vás letos vyjde dovolená?

Podívejme, na kolik taková dovolená se vším všudy vyjde.

Právě teď  |  Skálová Jana

ČSSZ: Sociální pojištění v kostce pro studenty a absolventy

ČSSZ: Sociální pojištění v kostce pro studenty a absolventy

Včera  |  Ondráčková Kamila
Británie odchází. Co to může znamenat?

Británie odchází. Co to může znamenat?

Jaké budou ekonomické dopady pro zbývající země?

25.  6.  2016  |  Rybová Romana

ČSOB představuje mobilní platby bez operátorů

ČSOB představuje mobilní platby bez operátorů

Placení funguje na bázi NFC, stačí mobil s Androidem.

24.  6.  2016  |  Pospíšil Aleš  |  6

Nákup bytu, aneb co vám makléř nikdy neřekne

Nákup bytu, aneb co vám makléř nikdy neřekne

„Zjišťovací iniciativa“ při koupi bytu musí být na vaší straně.

24.  6.  2016  |  Procházková Kateřina  |  5

Mzdová kalkulačka

Student
Držitel průkazu ZTP/P
Invalidita 1. nebo 2. stupně
Invalidita 3. stupně
Penze / rodičovská dovolená

Bydlíme

Nákup bytu, aneb co vám makléř nikdy neřekne

„Zjišťovací iniciativa“ při koupi bytu musí být na vaší straně. více

EuroEUREUR27.100 Kč0.148 %
Americký dolarUSDUSD24.491 Kč2.981 %
Britská libraGBPGBP33.618 Kč-5.107 %
Japonský jenJPYJPY23.920 Kč6.016 %
Chorvatská kunaHRKHRK3.604 Kč0.139 %
více...
PX812.790-4.97 %
CETV54.100-1.64 %
ČEZ410.200-3.48 %
Erste Bank544.000-10.70 %
Fortuna84.500-2.20 %
více...
Meziroční změna HDP4,50%3Q / 15
Míra nezaměstnanosti6,40%k 1. 1. 16
Meziroční inflace0,60%k 1. 1. 16
Průměrná hrubá mzda26 072 Kč3Q / 15
Meziroční růst průmyslu-1,70%k 1. 12. 15
více

Napište nám

Napište nám | Redakce | Inzerce