FinExpert.e15.cz

Konec intervencí na obzoru?

ČNB na svém únorovém zasedání představí prognózu, která bude počítat s nižší inflací v tomto roce i na horizontu měnové politiky (12 – 18 měsíců). K výraznější změně rétoriky a závazku ČNB intervenovat do přelomu roku 2017 ale pravděpodobně nedojde. ČNB opustí intervence, až uvidí, že se inflace odlepila z blízkosti nuly a míří viditelně nad cíl. 

Nemusí být ještě nad ním, ale prognóza ČNB musí ukazovat, že za 12 – 18 měsíců ho výrazněji překoná (alespoň na 2,5 %). Současně ČNB musí věřit, že inflace nad cílem delší dobu vydrží, proto je třeba, aby za inflací stály sílící domácí mzdové tlaky.

Toho by se měla ČNB dočkat v průběhu druhé poloviny roku 2016. Pokračující tisk peněz v eurozóně v kombinaci s určitou dávkou opatrnosti ji ale pravděpodobně povedou k odsunutí exitu z intervencí na začátek roku 2017 (jako nejpravděpodobnější vidíme únorové zasedání). 

Další výrazný posun exitu (konec roku 2017 nebo ještě dál) by podle našeho názoru vyžadoval výraznější zhoršení růstových vyhlídek v eurozóně, například v důsledku eskalující čínské krize. V tuto chvíli nedáváme tomuto scénáři pravděpodobnost vyšší než 20 %.

Exit sice bude ČNB komunikovat s předstihem, v tu chvíli již ale pro řadu exportujících podniků nemusí být na trhu dostupné výhodné zajištění proti posílení kurzu.

Rovnovážný kurz koruny bude v době exitu pravděpodobně díky pokračujícímu silnému růstu ekonomiky výrazně silnější (než jsou dnešní úrovně kurzu) – naše odhady pro začátek roku 2017 se pohybují okolo 25,00 EUR/CZK. Centrální banka tak výrazné posílení koruny po vypnutí intervencí ale asi nedovolí. Předpokládáme, že v horizontu 6 – 12 měsíců od konce intervencí se měnový pár díky tomu udrží nad 26,00 EUR/CZK.

Je možné, aby koruna v době exitu bezprostředně oslabila? Pravděpodobnost takového scénáře se zdá být nízká a vyžadovala by před ukončením exitu silný příliv spekulativních peněz sázejících na posílení koruny a přezajištěné české exportéry.

Zdroj: Poštovní spořitelna

Další článek


 

 


Další články

Změna insolvenčního zákona?

Změna insolvenčního zákona?

Před 6 hodinami  |  Rybová Romana
Fórum: Důchodové pojištění vs. investiční životní pojištění

Fórum: Důchodové pojištění vs. investiční životní pojištění

Před 8 hodinami  |  Fórum FinExpert.cz
Air Bank už má 50 bezkontaktních bankomatů, během podzimu jich bude přes 120

Air Bank už má 50 bezkontaktních bankomatů, během podzimu jich bude přes 120

Před 10 hodinami  |  Ondráčková Kamila
Povinné ručení: málo jezdíte, méně zaplatíte?

Povinné ručení: málo jezdíte, méně zaplatíte?

Před 12 hodinami  |  Rybová Romana  |  3
Sociální pojištění pro OSVČ v roce 2017

Sociální pojištění pro OSVČ v roce 2017

Zálohy živnostníků na sociální pojištění v roce 2017 porostou. Výše zálohy se vypočítává dle dosaženého hrubého zisku v předchozím období.

Před 20 hodinami  |  Gola Petr

Mzdová kalkulačka

Student
Držitel průkazu ZTP/P
Invalidita 1. nebo 2. stupně
Invalidita 3. stupně
Penze / rodičovská dovolená

Živnostníci | Daně | Podnikání | Sociální pojištění | OSVČ | Vyděláváme

Sociální pojištění pro OSVČ v roce 2017

Zálohy živnostníků na sociální pojištění v roce 2017 porostou. Výše zálohy se vypočítává dle dosaženého hrubého zisku v předchozím období. více