FinExpert.e15.cz

Konec intervencí na obzoru?

ČNB na svém únorovém zasedání představí prognózu, která bude počítat s nižší inflací v tomto roce i na horizontu měnové politiky (12 – 18 měsíců). K výraznější změně rétoriky a závazku ČNB intervenovat do přelomu roku 2017 ale pravděpodobně nedojde. ČNB opustí intervence, až uvidí, že se inflace odlepila z blízkosti nuly a míří viditelně nad cíl. 

Nemusí být ještě nad ním, ale prognóza ČNB musí ukazovat, že za 12 – 18 měsíců ho výrazněji překoná (alespoň na 2,5 %). Současně ČNB musí věřit, že inflace nad cílem delší dobu vydrží, proto je třeba, aby za inflací stály sílící domácí mzdové tlaky.

Toho by se měla ČNB dočkat v průběhu druhé poloviny roku 2016. Pokračující tisk peněz v eurozóně v kombinaci s určitou dávkou opatrnosti ji ale pravděpodobně povedou k odsunutí exitu z intervencí na začátek roku 2017 (jako nejpravděpodobnější vidíme únorové zasedání). 

Další výrazný posun exitu (konec roku 2017 nebo ještě dál) by podle našeho názoru vyžadoval výraznější zhoršení růstových vyhlídek v eurozóně, například v důsledku eskalující čínské krize. V tuto chvíli nedáváme tomuto scénáři pravděpodobnost vyšší než 20 %.

Exit sice bude ČNB komunikovat s předstihem, v tu chvíli již ale pro řadu exportujících podniků nemusí být na trhu dostupné výhodné zajištění proti posílení kurzu.

Rovnovážný kurz koruny bude v době exitu pravděpodobně díky pokračujícímu silnému růstu ekonomiky výrazně silnější (než jsou dnešní úrovně kurzu) – naše odhady pro začátek roku 2017 se pohybují okolo 25,00 EUR/CZK. Centrální banka tak výrazné posílení koruny po vypnutí intervencí ale asi nedovolí. Předpokládáme, že v horizontu 6 – 12 měsíců od konce intervencí se měnový pár díky tomu udrží nad 26,00 EUR/CZK.

Je možné, aby koruna v době exitu bezprostředně oslabila? Pravděpodobnost takového scénáře se zdá být nízká a vyžadovala by před ukončením exitu silný příliv spekulativních peněz sázejících na posílení koruny a přezajištěné české exportéry.

Zdroj: Poštovní spořitelna

Další článek


 

 


Další články

Den daňové svobody v ČR letos vychází na 20. června

Den daňové svobody v ČR letos vychází na 20. června

Včera  |  Pospíšil Aleš
Falešným výhrám nevěřte

Falešným výhrám nevěřte

Včera  |  Rybová Romana
Proč chce Apple konkurovat Uberu?

Proč chce Apple konkurovat Uberu?

Chce snad Apple konkurovat Uberu? Nebo snad chce dohnat touto investicí pokles růstu prodejů iPhonů?

Včera  |  Menčík Tomáš

Demografická (ne)spravedlnost: Nejbohatší žijí nejdéle. Co s tím?

Demografická (ne)spravedlnost: Nejbohatší žijí nejdéle. Co s tím?

Bohatší lidé se v průměru dožívají vyššího věku, je to poměrně logické.

Včera  |  web Investiční  |  6

OECD: Automatizace ohrožuje každé desáté pracovní místo

OECD: Automatizace ohrožuje každé desáté pracovní místo

20.  5.  2016  |  Pospíšil Aleš

Mzdová kalkulačka

Student
Držitel průkazu ZTP/P
Invalidita 1. nebo 2. stupně
Invalidita 3. stupně
Penze / rodičovská dovolená

Demografická (ne)spravedlnost: Nejbohatší žijí nejdéle. Co s tím?

Demografická (ne)spravedlnost: Nejbohatší žijí nejdéle. Co s tím?

Bohatší lidé se v průměru dožívají vyššího věku, je to poměrně logické. více

EuroEUREUR27.035 Kč0.037 %
Americký dolarUSDUSD24.106 Kč0.095 %
Britská libraGBPGBP34.912 Kč-0.507 %
Japonský jenJPYJPY22.036 Kč0.958 %
Chorvatská kunaHRKHRK3.610 Kč0.028 %
více...
PX876.1900.11 %
CETV57.3000.17 %
ČEZ433.200-0.25 %
Erste Bank626.9000.79 %
Fortuna85.6501.84 %
více...
Meziroční změna HDP4,50%3Q / 15
Míra nezaměstnanosti6,40%k 1. 1. 16
Meziroční inflace0,60%k 1. 1. 16
Průměrná hrubá mzda26 072 Kč3Q / 15
Meziroční růst průmyslu-1,70%k 1. 12. 15
více