FinExpert.e15.cz

Dobré časy dávají investorům špatné lekce

Nejhodnotnější zkušenosti lze přitom nabýt v těch nejkrušnějších dobách.

Časy prosperity přinášejí jen špatné investiční lekce, například že je investování snadné, protože už znáte všechny jeho taje, a že není potřeba řešit rizika. Nejhodnotnější zkušenosti lze přitom nabýt v těch nejkrušnějších dobách.

Investoři, kteří zažili akciové krachy posledního půlstoletí, si mohou gratulovat k hodnotným zkušenostem. A že jich nebylo málo - arabské ropné embargo, stagflace, akciový kolaps Nifty Fifty a "smrt akcií" v 70. letech, Černé pondělí v roce 1987, kdy Dow ztratil 22,6 % své hodnoty během jednoho dne, rok růstu úrokových sazeb v roce 1994, který způsobil volný pád dluhových instrumentů citlivých na úrokové sazby, asijská krize, ruský bankrot a krize LTCM v roce 1998, splasknutí technologické bubliny mezi lety 2000 a 2001, účetní skandály mezi lety 2001 a 2002 či světová finanční krize mezi lety 2007 a 2008.

Těžko říci, jaký bude rok 2015 na trzích. Nutno ale podotknout, že už čekáme na období, kdy bychom se mohli učit, pekelně dlouho. S&P 500 dost možná brzy završí šestý rok býčího trendu a má za sebou tři kalendářní roky dvojciferného růstu.

Podle dat FactSet se S&P 500 nyní obchoduje na 16,4násobku projektovaných zisků pro následujících 12 měsíců ve srovnání s 15,4násobkem před rokem. Průměr za posledních 10 let je 13,2. Těžko říci, v jakém stádiu cyklu se trh nachází, není ale na škodu si připomenout trojici lekcí, které investory naučila krize.

1. Současní největší vítězové budou v první linii příští prohrané bitvy

Nynější vítězové působí jako neporazitelní. Ukáže čas, jak budou současné investorské špičky zaskočeny, až se situace změní. Vzpomeňte si, jak dopadli hodnotoví králové a investiční průkopníci 90. let.

2. Očekávání davu roste a ruku v ruce s ním rizikový apetit

Konzistentní, na první pohled neotřesitelné zisky tlačí masy investorů k očekávání ještě vyšších budoucích výnosů. Lidé obecně mají v povaze tendenci extrapolovat a bohatí nemají nikdy dost - mají pocit, že nedostávají od trhů tolik, kolik by si zasloužili. Nutí je to jít do větších rizik a dělat změny tam, kde nejsou potřeba, a dělat hlouposti, kterých by se v běžném tržním prostředí vyvarovali. Především jde o obchodování na páku a velké zadlužování obecně. Také se tím myslí přímé investice do rizikových obchodů prostřednictvím investičních bank.

3. Zisky loňského roku a roku předešlého máme před očima

Jak extrapolujeme, tak jsme zapomnětliví. Takzvaný klam aktuálnosti byl poprvé zdokumentován v 80. letech 19. století. Psycholog Hermann Ebbinghaus zjistil, že lidé mají tendenci nejlépe si pamatovat první a poslední události v časových řadách. Velmi zamlžené vzpomínky mají naopak na to, co se stalo v mezičase. Další psychologové odhalili, že lidé nejenže přikládají čerstvým vzpomínkám větší váhu, nýbrž je často využívají jako základnu pro předpovědi budoucího vývoje. To je důvod, proč investiční veřejnost - ať už amatéři, nebo profesionálové - zůstává tvrdošíjně pesimistická v prvních letech oživení po krizi a proč se optimismus do konsenzu předpovědí začne vkrádat až později. A to navzdory statistickým důkazům, že se výnosy po medvědím trhu zvyšují.

Posledních šest let let zisků z investic do (amerických) akcií ukazuje pravý opak, tedy uniformně býčí Wall Street. Všichni medvědi kapitulovali nebo přišli o práci analytiků a stratégů. Mentálně upřednostňujeme nejaktuálnější zkušenosti s akciemi a odůvodnění technických, fundamentálních i ekonomických důvodů přizpůsobujeme svým představám.

Zdroj: The Reformed Broker, článek vyšel na www.investicniweb.cz

Další článek


 

 


Další články

Lidé nejčastěji dluží za volání, operátoři vymáhají stamilióny

Lidé nejčastěji dluží za volání, operátoři vymáhají stamilióny

Před 7 hodinami  |  E15.cz
Euronet rozšiřuje síť vkladových bankomatů

Euronet rozšiřuje síť vkladových bankomatů

Před 7 hodinami  |  Ondráčková Kamila, Rybová Romana
E-shopy nás stále klamou

E-shopy nás stále klamou

Před 13 hodinami  |  Rybová Romana
5 osvědčených způsobů, jak ušetřit energii v kuchyni

5 osvědčených způsobů, jak ušetřit energii v kuchyni

V kuchyni vaříme, chladíme, umýváme. A to stojí peníze.

Před 21 hodinami  |  Poncarová Jana  |  3

V roce 2017 by se nemělo navyšovat životní ani existenční minimum

V roce 2017 by se nemělo navyšovat životní ani existenční minimum

Včera  |  Rybová Romana  |  2

Mzdová kalkulačka

Student
Držitel průkazu ZTP/P
Invalidita 1. nebo 2. stupně
Invalidita 3. stupně
Penze / rodičovská dovolená

EuroEUREUR27.130 Kč0.055 %
Americký dolarUSDUSD24.433 Kč-0.041 %
Britská libraGBPGBP32.829 Kč-0.049 %
Japonský jenJPYJPY23.781 Kč-0.122 %
Chorvatská kunaHRKHRK3.604 Kč0.083 %
více...
PX814.6900.8 %
CETV53.000-2.39 %
ČEZ413.0002.48 %
Erste Bank541.000-0.41 %
Fortuna88.0002.39 %
více...
Meziroční změna HDP4,50%3Q / 15
Míra nezaměstnanosti6,40%k 1. 1. 16
Meziroční inflace0,60%k 1. 1. 16
Průměrná hrubá mzda26 072 Kč3Q / 15
Meziroční růst průmyslu-1,70%k 1. 12. 15
více